A股印花税今起减半 时隔近十五年首次调整

为活跃资本市场、提振投资者信心，内地时隔近15年调整股票交易印花税。财政部、税务总局宣布，今日（28日）起证券交易印花税实施减半征收。同时，中证监出台三项政策：调降融资保证金比例由100%至80%；优化IPO、再融资节奏；进一步规范股份减持行为等。分析指出，证券交易印花税减半相当于给市场让利逾千亿元，与昨日一系列的利好政策结合，提振市场信心，相信将推动股市反弹，支持市场积极稳健发展。

(资料图)

1990年证券交易印花税在深圳开征，对上一次调整印花税在2008年9月19日。1990年至今，A股证券交易印花税经历2次上调，6次下调，目前按股票交易成交金额的%对卖方单边征收。“去年A股上缴印花税2759亿元，减半征收意味着每年给市场让利约1300亿元。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林坦言，减半征收证券交易印花税，是活跃市场的真正利好，政策出台后市场短期将迎来一波显著的反弹。

降融资保证金率 料释出4000亿

中证监宣布，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。中证监指出，截至上周四（24日），场内融资融券余额万亿元，保证金比例维持较高水平，业务整体风险可控。在杠杆风险总体可控的基础下，适度放宽融资保证金比例，有利于促进融资融券业务功能发挥，盘活存量资金。本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。证券公司可综合评估不同客户征信及履约情况等，合理确定客户的融资保证金比例。

降交易成本 引入活水

东吴证券金融行业首席分析师胡翔按目前全市场两融余额万亿元，以保证金比例调整线性推演，预计可带来接近4000亿元的增量资金。

中金公司研究部认为，此次印花税下调的时间及幅度均超预期；政策力度的加强，一方面有助于直接提振市场信心，另一方面也强化了资本市场政策的积极信号，助力市场在“引入源头活水、降低交易成本、提高交易畅通性”等长期问题上取得突破、并推进各部委形成政策合力，中长期维度促进市场积极稳健发展。证监会一揽子政策加快落地，有利于强化逆周期调节机制，长期促进优质券商业务扩容及效率提升。

政策超预期 股市料反弹

中信建投证券策略首席分析师陈果认为，监管层支持A股、活跃资本市场的政策信号明显，当前处于政策密集落地时期，有望提振市场信心。

英大证券首席经济学家李大霄指出，昨日财政部税务总局减半印花税，加上证监会连续出台了包括调降融资保证金比例、优化IPO节奏、规范股份减持行为等重大利好政策，有助稳定市场。

李大霄提到，结合一系列稳定经济政策陆续出台，宏观经济趋稳回升概率大增，将助力A股蓝筹龙头回升。而中国经济长期增长潜力巨大，在最强有力的利好政策推动下，中国股市未来可以期待。

盘和林说，随着9月的到来，传统的消费、投资旺季亦逐渐临近，中国经济基本面将有一定程度的回暖。在实体经济回暖、政策利好释放、估值进入合理区间等利好叠加背景下，相信股市将迎来一轮“金九银十”。

开源基金首席经济学家杨德龙认为，投资者仍应坚持价值投资，通过逢低布局优质股票或者优质基金来抓住市场下一轮上涨的机会。

券商：无损北水南下意欲

为进一步活跃资本市场，内地今天(28日)起将证券交易印花税减半，本地专家相信，此举未必会令北水减少南下，毕竟两地的股票品种不同。

耀才证券(01428)行政总裁许绎彬指出，部分股份例如腾讯(00700)、阿里巴巴(09988)只在港股买卖，因此内地削减证券交易印花税，对港股影响不大。他认为，随着内地推出多项措施以激活资本市场，本港短期内或有机会效法。

此外，许绎彬提到，虽然下调股票印花税或为内地股市带来短暂的刺激作用，但北水的流向始终是与内地经济及人民币汇率有关，长远仍需要经济向好、人民币汇率稳定等因素，才能盘活整个股市。

另外，光大证券国际策略师伍礼贤认为，内地削减股票印花税，未必令北水减少南下，因为资金选择南下是看中估值便宜的因素，相信随着内地削减股票印花税，在提振A股市场的同时，港股亦能受惠。

伍礼贤续说，在“A+H”同步上市的股份，在其A股抽升时，不排除相关H股亦跟随造好。他又相信，内地市场削减股票印花税的做法，投资者憧憬港股跟随此步伐。

港交所发布通告称，财政部及国家税务总局公布今日起将A股交易印花税由原按卖出成交额的%单向收取，下调至按卖出成交额的%单向收取亦适用于沪股通及深股通。

收紧IPO节奏 规范大股东减持

中国证监会昨日表示，根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡;对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机;此外，进一步规范上市公司在特定情况下的股份减持行为。

企业再融资须经审核

中证监官网发布的文章提到，引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。中证监将审核前次募集资金是否基本使用完毕，重点关注前次募集资金项目是否达到预期效益;严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。

此外，对于存在破发、破淨、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。但房地产上市公司再融资不受破发、破淨和亏损限制。

内房集资不受新规影响

中国指数研究院企业研究总监刘水表示，“房地产上市公司再融资不受破发、破淨和亏损限制的影响”，有利于经营比较困难的A股上市房企再融资，有助这些公司缓解资金困难，也有助于防范和化解当前房地产企业的风险。

在规范上市公司股份减持行为方面，中证监明确，上市公司存在破发、破淨情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均淨利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行;上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

鼓励控股股东延长股份禁售期

同时，引导其他上市公司股东根据市场形势合理安排减持节奏;鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

中小银行降定存息 最多减厘

内地媒体报道，广州银行、澄海农商银行、汕头海湾农商银行等少数地方性银行，近期开启存款降息模式，大部分集中调降2年期、3年期定期存款利率，下调幅度在5至25个基点之间，但目前国有大行的定存利率仍“按兵不动”。

据业内人士分析，存款利率确有下行空间，不排除第4轮存款利率下调将至的可能。自2022年4月，人民银行透过指导利率自律机制，建立存款利率市场化调整机制，银行已经历3轮存款利率调降。

今年4月，由于新增存款利率市场化定价情况考核，并引入扣分和惩罚机制，银行争取达标以免被扣分的意愿较强。今年6月初，6家国有大行集体调整存款利率，从挂牌利率看，2年期定期存款下调10基点，3年期和5年期均下调15基点。

据以往调整情况来看，每一轮存款利率市场化机制下的存款利率调整，都遵循着“大行先行，股份行随后，中小银行再跟进”的周期性规律。如果今次的调整亦同样遵循规律，国有大行未来则有进一步下调存款利率的可能。